“锡”牛的大逻辑来自于缅甸矿的刚性减产,这其实从2016年下半年便出现,2017-2018年则进入持续“去库存”阶段,当然库存是有顶的,2019年在库存去无可去的情况下价格最终走出震荡区间,真正开启“锡”牛行情(《锡业股份深度:“锡”望之星》)。
库存的扰动也是2018年锡价数次折戟而返的重要原因,而近期公布的海关进口数据以及库存数据充分印证了大逻辑——9月单月锡金属只有0.37万吨,环比和同比继续维持25%以上回落;锡五类库存(缅甸政府、缅甸当地企业、两地口岸、锡锭生产商)有些已经到了“捉襟见肘”的程度(《“锡”牛隐现:缅甸矿进口量大幅下滑!》)。
特别是,有些锡锭企业是因为锡原料紧张而纷纷进入了“生产检修”,如上海有色网报道,个旧自立矿冶因原料供应紧张部分炉子而停产30天。
维持“锡”牛渐现的判断,核心标的:锡业股份!详细逻辑可参见公众号过往历史系列报告或上文链接重点报告内容。
中泰有色